Международные резервы десяти крупнейших по
этому показателю стран мира превысили докризисные уровни, достигнув 5,1
трлн долл., свидетельствуют расчеты РБК daily. Однако золотовалютные
резервы (ЗВР) России по сравнению с докризисным уровнем сократились
почти на треть, что связано с сырьевой зависимостью страны.
На конец июля, по данным Bloomberg, на десять стран, располагающих
самыми обширными международными резервами, приходится около 70% от их
общемирового объема в 7,1 трлн долл. В августе 2008 года, накануне
банкротства инвестбанка Lehman Brothers и последовавшей за ним паники
на мировых рынках, в резервах этих стран находилось 4,95 трлн долл.,
после чего этот показатель начал сокращаться. Своего апогея этот
процесс достиг в феврале, совпав с пиком кризиса, когда совокупный
объем ЗВР снизился на 4,7%, до 4,72 трлн долл., после чего они начали
расти одновременно с началом ралли на фондовых рынках. На конец июня
2009 года рост резервов в десяти ведущих странах достиг 8,2%, превысив
их уровень до эскалации финансового кризиса на 3,1%.
По сравнению с показателями февраля 2009 года объем ЗВР увеличился
абсолютно у всех рассматриваемых стран: максимально — у Гонконга
(+16,9%), Кореи (+15%) и Китая (+11,5%), а минимально — у Японии (+1%)
и Германии (+3,14%). В России объем резервов по сравнению с уровнем
февраля увеличился на 7,4%. Примечательно, что динамика резервов
отдельных стран по сравнению с докризисными уровнями показывает
существенные различия. Большинство стран продемонстрировало рост,
который стал максимальным в Китае: его ЗВР превысили 2,13 трлн долл.
Однако Бразилии, Индии, Корее и России не удалось вернуться по этим
показателям на уровни конца прошлого лета (см. таблицу на с. 2).
По мнению аналитиков, быстрое увеличение резервов в развивающихся
странах отражает стабилизацию их экономик и возращение доверия
инвесторов. «Резервы — очень важный показатель ситуации на рынках,
отражающий направление и интенсивность потоков капитала. Они являются
индикаторами того, как инвесторы оценивают состояние той или иной
экономики», — отметил РБК daily главный экономист Deutsche Bank в
России Ярослав Лисоволик.
«Связь между экономическим циклом и объемом резервов не жесткая.
Резервы — это скорее производная от курса доллара. Однако в целом,
когда в мировой экономике проблемы, доллар укрепляется, в то время как
по мере улучшения ситуации идет ослабление американской валюты», —
пояснил РБК daily главный валютный стратег Standard Bank Стивен Барроу.
Он отмечает, что самые значительные изменения в резервах произошли в
странах, которые так или иначе манипулируют курсом своих валют по
отношению к доллару: когда идет ослабление доллара в глобальном
масштабе, эти страны аккумулируют резервы, так как должны предотвращать
серьезное укрепление своих национальных валют к американской. «При
укреплении доллара такие центробанки вынуждены были сокращать свои
запасы, предотвращая чрезмерную девальвацию», — убежден г-н Барроу.
Максимальный спад, на 29,1%, наблюдается в России, резервы которой
сократились почти на 170 млрд долл., с 582,2 млрд в конце августа до
412,6 млрд в конце июня. «То, что максимальное сокращение резервов
имело место в России, является отражением зависимости ее экономики от
цен на нефть и другое сырье. Снижение стоимости нефти привело к
масштабному оттоку капитала — 130 млрд долл. только за четвертый
квартал прошлого года. Поэтому такая ситуация неудивительна», —
полагает Ярослав Лисоволик. Тем не менее, по его словам, наметившаяся
тенденция к увеличению ЗВР в России и других развивающихся странах
позволит обеспечить стабильность валютных курсов и сгладить перепады в
потоках капитала, которые могут иметь место в течение этого и,
возможно, следующего года.
Андрей Котов
РБК
|